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近年来，美国股票市场的保证金借贷数据下降，这意味著投资者对于股票市场的信心下降，因此不愿意进行大量的孖展投资。虽然美国股票市场仍然持续上涨，但这也引发了人们对于股票市场的未来发展进行更为深入的思考。 保证金借贷数据是指投资者从经纪商处借入的资金总额，而这个数据与股票市场的走势有著密切的关係。当股票市场处于牛市或乐观的时期，投资者往往会进行更多的孖展投资，进一步推升市场的上涨。然而，近年来保证金借贷数据却持续下降，这意味著投资者对于市场的信心下降，不愿意进行过多的孖展投资，进而对市场上涨造成一定的制约。 金融业监管局（FINRA）公佈的最新数据显示，保证金借贷数据截至四月份为6319.5亿美元，环比下降2.1%，同比下降18.2%。通胀调整后，债务水平环比下降2.6%，同比下降22.1%。而研究保证金借贷和市场之间的关係，股市孖展的总数跟标普500有非常高的正向关係。 而孖展的减少是不难理解，因为融资的利率大升。例如某一间美资的证券公司客的的閒置资金美元已经去到4.5%。而大家留意，近日美股的上升跟孖展的数量是背驰，但如上文提及” 2007年7月孖展的结馀达到顶峰，比市场早三个月。而2008年金融海啸，孖展在2009年2月达到谷底，当月市场也触底反弹”，但是目前的孖展的走势仍然向下，那麽股市的背驰是否高处不胜寒? 作者：江恩小龙刘君明